根據國家外匯管理局統計數據，截至2023年3月末，我國外匯儲備規模為31839億美元，較2月末上升507億美元，升幅為1.62%。外匯儲備單月增加超過500億美元，似乎波動的絕對額比較大。但是考慮到我國數萬億級體量的儲備規模，幾百萬美元的波動率是較小的。在過去幾年，我國外匯儲備保持在3萬億-3.3萬億美元的水平，表現得非常穩健。

實際上，3月外匯儲備規模的上升，并非跨境資金流動引起，主要原因是匯率波動的影響。為了抑制通脹，去年以來美聯儲持續加息，聯邦基金利率已經從接近0%的低位上升到4.85%左右。再加上近期美國經濟出現衰退預期，導致美元指數趨于回落，從去年三季度115點左右的高點下降到目前100點左右。受美元指數下跌的影響，全球以美元計價的金融資產價格總體上漲。在我國的外匯儲備中，有很大一部分是非美元資產，如歐元、日元、英鎊等資產，在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，這些資產換算成美元就會形成外匯儲備規模的上升。如果剔除匯率波動影響，當前我國外匯儲備規模變化將很小。

從經濟基本面來看，內需恢復帶動經濟復蘇，對我國外匯儲備形成利多。今年我國經濟的重要目標是推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，更多地體現出著力推動高質量發展。年初以來，生產和需求兩端都呈現較好恢復勢頭。在生產端，工業生產逐漸加快，1-2月份全國規模以上工業增加值同比增長2.4%；1-2月份全國服務業生產指數同比增長5.5%，實現由負轉正，接觸型服務業顯著改善。在需求端，內需恢復的勢頭較好，成為經濟恢復的重要動力。1-2月份消費增長3.5%，實現由負轉正；固定資產投資穩定增長，基礎設施投資保持較好增長勢頭，制造業投資具有韌性。各項經濟指標普遍企穩回升，經濟基本面為國際收支和外匯儲備的平穩運行提供了保障。

從宏觀政策來看，我國將加強各類政策協調配合,大力提振市場信心。積極的財政政策要加力提效，兼顧穩增長與防風險，財政赤字率和專項債規模適度擴大，助力穩住宏觀經濟大盤。穩健的貨幣政策精準有力，維持流動性合理充裕，并繼續加大對綠色、科技創新、普惠小微等重點領域的支持，為實體經濟復蘇提供適宜的貨幣金融環境。房地產政策從供需兩端共同發力，支持居民合理住房需求，改善重點房企資產負債狀況，房地產業對經濟的拖累將逐漸減小。在各方面積極政策下，我國經濟企穩向好的勢頭已經確立，市場預期逐漸改善,有利于外匯儲備保持穩定。

從經常項目來看，預計順差難以顯著擴大，但依然能夠保持較為穩定的狀態。1-2月份，我國以美元計的出口額為5063億美元，同比下降6.8%。雖然出口增速下滑，但并沒有影響到順差規模。1-2月份我國貿易順差1168.85億美元，而去年同期為1094.61億美元，順差規模有所擴大。展望未來，全球經濟下行預期增強，外需走弱可能對我國出口帶來影響。歐美央行連續加息將抑制消費需求，可能拖累我國部分商品出口。但是，我國出口仍有亮點。一些重點行業和地區的出口將持續發力，如光伏、新能源、汽車等出口預期很好，對東南亞、拉美、中亞、中東等地區的出口具備較好增長空間，將促進我國貿易差額和國際收支狀況保持較好。

從資本項目來看，跨境資金流出壓力減小，外商對華投資的熱度不減。隨著我國經濟復蘇和經濟增速上升，人民幣匯率已經止跌回升，前期擔憂的資金流出壓力已經得到好轉，外匯市場波動風險已經逐漸減小。今年將加快推進落實外資開放及便利化政策，通過擴大市場準入、擴大服務領域開放，我國進一步擴大對外開放的步伐沒有放緩，為外資外企提供更多發展機遇。隨著我國進一步擴大高水平對外開放和經濟復蘇，今年外商對華直接投資有望以兩位數速度增長，高技術制造業、現代服務業新工藝新材料等領域將是吸引外資的重點。預計資本項目有望實現順差，對外匯儲備帶來積極作用。